精选层公开发行正式启动 转板机制渐行渐近

上周，已拿到股票公开发行并在精选层挂牌“入场券”的5家企业相继启动公开发行。市场期待已久的精选层“打新”终于步入实际操作阶段。这也使公募基金入市、转板上市等与精选层密切相关的改革举措更进一步。

全国股转公司副总经理陈永民表示，目前，公开发行并进入精选层相关工作正在全力推进。随着发行、交易、分层、适当性管理、转板上市等在内的一揽子改革举措的落地，将有助于进一步完善市场功能、激发市场活力。

精选层过会率保持100%

6月21日，新三板挂牌委举行2020年第8次审议会议，生物谷和国源科技两家企业精选层挂牌申报均获通过，保持了自挂牌委审议会议召开以来精选层100%的过会率。

截至目前，挂牌委审议会议已在12天内召开8次，15家上会企业悉数过会。根据全国股转公司官网披露的挂牌委工作时间表，在未来几天内，还将有8次审议会议密集召开，以决定19家申请精选层挂牌企业的命运。粤开证券分析师殷越表示，随着精选层继续推进，预计后续新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层。

值得一提的是，在挂牌委迎接一批又一批“考生”入场的同时，已成功过会并步入核准阶段的企业也相继拿到精选层“入场券”。截至目前，在上述15家过会企业中，已有9家企业通过证监会核准，5家企业正式迈入公开发行招股阶段。

6月18日，在获得证监会核准后不到一周的时间内，颖泰生物和艾融软件披露公开发行意向书、发行安排及询价公告；紧随其后，6月19日，两天前才刚拿到股票公开发行“入场券”的佳先股份、球冠电缆、同享科技三家企业也纷纷启动了公开发行承销工作。

北京南山资本创始人周运南表示，公开发行工作的开启是新三板发展历史上的里程碑事件，表明精选层“大厦”快到喜封金顶之时，坚定市场对新三板全面深化改革的信心。

公开发行正式启动

公开资料显示，颖泰生物和艾融软件网下、网上申购时间预计为7月1日，发行结果公告披露时间预计为7月7日。这也意味着，7月1日，两家企业将迎来新三板市场历史上首次网上打新。

据悉，颖泰生物和艾融软件此次公开发行均采用了战略投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向开通新三板精选层交易权限的合格投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行，初始网下发行比例分别为60%、70%。

值得一提的是，两家企业初始战略配售数量占此次发行数量的比例均达到了规则规定的上限，战略投资者参与意愿强烈。其中，颖泰生物拟引入富国积极成长一年定开混合作为战略投资者，该基金作为首批5只新三板基金产品之一，在募集的第二日便因认购申请金额已超过募集规模上限而提前结束募集。

随着新股申购即将开启，市场打新情绪也逐渐高涨。如何选股以使收益最大化、如何把握精选层网下申购的操作细节等成为近期投资者热烈讨论的话题。

值得注意的是，佳先股份、球冠电缆、同享科技三家企业现已披露公开发行意向书。不同于颖泰生物和艾融软件，上述三家企业公开发行均不涉及战略配售，仅采用网上发行和网下发行相结合的方式。有关市场人士表示，精选层新股申购开启陆续到来模式，7月内新三板市场将密集迎来精选层企业打新。

转板制度落地可期

一直以来，新三板市场在为沪深交易所持续输送优质企业，成为A股市场最重要的蓄水池。当前，随着精选层落地预期逐渐清晰，资本市场改革持续推动，转板上市将成为未来众多优质中小型企业的选择。

数据显示，截至6月14日，2013年以来，共有109家新三板挂牌公司成功登陆A股市场，占同时期A股上市企业数量的12.7%。其中，在科创板上市的曾经为新三板挂牌公司的有25家，占科创板上市公司总量的22.6%。

然而，新三板企业进阶为上市企业这一过程往往耗时长、成本高。此次精选层推出，将成为连接多层次资本市场的重要枢纽。

6月3日晚间，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，明确在试点期间，新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，符合转入板块的上市条件的公司，可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。

开源证券中小企业部负责人彭海表示，转板机制的设定可以加快多层次资本市场建设，提升服务实体经济能力。那些财务状况良好或创新能力较强、市场认可度较高、具有较高公众化水平的优质企业可根据自身情况寻找符合自身定位的资本市场，随着企业的成长有不同层次的资本市场助力。

目前，首批精选层企业公开发行已然启动，彭海表示，精选层最快有望在7月中下旬或8月开板，据此估算，转板最快实现需要大概一年半的时间。