券商5月业绩：中信证券净利排名滑落 招商、华泰利润环比降40%

来源：每日经济新闻

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每经记者 王砚丹 每经编辑 谢欣

5月券商的月报来得比较早。截至今日晚间，已有28家券商或参股券商的上市公司披露了业绩。由于A股市场5月整体调整，且较4月减少了3个交易日，券商业绩普遍出现环比下滑。

中信证券净利润排名滑至第五

按照利润绝对值来看，目前广发证券(13.430, 0.00, 0.00%)一骑绝尘。（辽宁成大(17.210, 0.00,0.00%)公布的为参股公司广发证券的业绩）。5月广发证券实现9.46亿元（母子公司简单合并计算）。其中广发证券母公司实现净利润近9亿元，广发证券资管实现净利润5153万元。不过，这份公告中还有个说明：本月广发证券（母公司）确认其下属子公司分红收入人民币5.38亿元。因此若扣除此项，广发证券实际净利润仅为4.08亿元。

除广发证券外，海通证券(11.860, 0.00, 0.00%)、国泰君安(15.860, 0.00, 0.00%)净利润排名靠前。海通证券实现净利润7.54亿元，同比增长150.09%，环比下滑22.04%。国泰君安实现净利润6.75亿元，同比上升41.28%，但环比下滑15.36%。此外，招商证券(17.000, 0.00, 0.00%)、华泰证券(17.740, 0.00, 0.00%)净利润环比降幅也均超过40%。龙头中信证券净利润则下滑至行业第五（不考虑广发的分红因素）。5月中信证券实现净利润4.45亿元，同比下滑11.06%，环比下滑72.59%。降幅大于华泰、海通等券商。

中泰证券(6.940, 0.00, 0.00%)6月3日挂牌，上市次日晚间便发布5月业绩。公司5月实现营业收入4.37亿元，净利润9384万元。

5月业绩同比亮丽但环比惨淡

从同比和环比数据来看，28家券商中，与去年5月有可比数据的24家券商实现了净利润同比正增长，因为去年5月行情实在太差，上证指数下跌5.84%，成交金额只有4.31万亿元。今年5月沪指下跌0.27%，成交金额为4.49万亿元，总体而言表现好于去年同期。

但相比今年4月，5月只有18个交易日，少了3个交易日。沪市4月上涨3.99%，成交5.06万亿元。5月指数表现不如4月，且成交金额不如4月，对券商业绩环比形成一定拖累。目前来看，只有3家区域性券商的业绩环比正增长。分别是华鑫股份(16.850, 0.00, 0.00%)旗下的华鑫证券实现净利润1.92亿元，环比增长332.3%。西南证券(4.500, 0.00, 0.00%)实现净利润1.29亿元，环比增长26.68%。国投资本(12.030, 0.00, 0.00%)旗下的安信证券实现净利润3.10亿元，环比增长8.45%。

此外，还有一家券商出现亏损。第一创业(6.960, 0.00, 0.00%)5月亏损近1790万元。其中母公司亏损3585万元，一创投行盈利1796万元。

第一创业相关人士对《每日经济新闻》记者表示，出现亏损的原因是，收入中的公允价值变动收益为负数，对当月收入影响较大所致。

债市调整或拖累券商5月业绩

公允价值变动收益是核算证券投资的会计科目之一。公允价值变动收益反映当期期末持仓期间的浮盈浮亏；当该笔投资处置时公允价值浮盈浮亏累计金额会被转入投资收益。从第一创业的表态来看，证券投资出现浮亏应是其业绩亏损的主因。

某券商非银策略分析师指出，从A股市场表现来看，5月虽交易日较少，部分影响了券商经纪业务收入，可能也对代销产品开展有一定影响；但股市仍有结构性机会，券商的权益类资产配置得当也可能有较好表现。但4月底以来债市出现一波较大回调，而近年来券商加大的固定收益类资产配置，债市回调也可能对券商自营产生不利影响。

以第一创业为例。第一创业虽然净资本无法与第一梯队抗衡，但其提出的战略目标就是“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”，债券本就是其公司经营特色之一。此外，公司在证券投资业务方面，也提到“证券自营业务以绝对收益为目标，采用多策略组合方式进行投资，主要交易品种包括股票、可转换债券及可交换债券、股指期货、ETF 期权等。”

虽然无法看到造成第一创业5月亏损的具体标的，但毋庸置疑的是，无论股市还是债市，5月操作难度都较大，对券商自营的择时择品种、风险控制等都提出了很高要求。

不过，业绩只代表过去。对于目前正经历深刻资本市场变革的券商来说，未来机遇和挑战并存，行业也受到了市场的长期看好。

华西证券(10.260, 0.00, 0.00%)在证券行业中期策略中指出，虽然目前数据显示行业景气度抬升背景下行业集中度升势暂缓，但注册制下投行业务、融券业务、衍生品业务发展，以及监管政策继续向大型券商倾斜，将带来行业集中度继续提升，并重构券商生态。维持行业推荐评级，重点推荐：受益于行业打造航母级券商各项创新政策的大型综合性券商，包括华泰、海通、国君，以及投行业务占比高，项目储备充足的国金证券(10.780, 0.00, 0.00%)。